钢价下半年将回归基本面运行

回顾今年上半年我国钢铁行业运行走势，主要表现为以下特点：

一是钢价同比大幅增长。2021年，钢价在春节后持续上涨，在5月中旬创下历史新高后迅速回落，于6月份小幅反弹并进入震荡调整行情。钢材品种价格同比涨幅大都在30%～50%。铁矿石、煤焦等原燃料价格同比、环比均大幅上涨。

二是下游行业需求旺盛。在内需、外需的同步发力下，我国第一季度实现良好开局，各项经济指标向好。在宽松的货币政策和国内外需求的共同带动下，国内钢材需求高速增长。这一点从库存上就能看出来。春节过后，钢材总库存峰值最高达到3200万吨，在旺盛的需求下，钢材库存保持快速下降态势。今年3月份～6月份，钢材总库存下降1200余万吨，仅次于2020年同期。截至6月底，我国五大钢材品种库存降至2100余万吨。

三是钢材产量大幅增长。在旺盛的需求和前期较高的利润刺激下，上半年粗钢产量大幅增长。国家统计局数据显示，今年上半年我国粗钢产量累计达到56333万吨，同比增长6432万吨，增幅达到11.8%。

四是钢材出口需求强劲。尽管我国5月份取消了部分钢材的出口退税，但在国内外较大的价差下，我国钢材出口量仍大幅增长，上半年累计出口钢材3738.2万吨，同比增长30.2%。进口方面，由于国外钢材供应偏紧，叠加国外钢价远高于国内，我国钢材进口明显放缓，上半年累计进口钢材734.9万吨，同比仅增长0.1%。

五是原燃料价格大幅上升。第二季度，受飓风、暴雨等天气及港口泊位检修等因素影响，铁矿石全球发运量明显减少，铁矿石供给释放缓慢。我国第二季度铁矿石进口量同比回落666万吨。由于需求存在增量，第二季度铁矿石港口库存加快下降。在供给偏紧的状态下，铁矿石价格明显上涨。

六是行业效益显著改善。在旺盛的需求和限产推动下，钢企利润明显回升，22家上市钢企上半年业绩大幅预增，多数钢企净利润增幅呈倍数增长。

进入下半年，钢价将逐步回归基本面运行。这是因为全球通货膨胀压力较大，货币政策或提前收紧；国内钢材消费明显下滑。总体来看，市场基本面将表现出以下特点：

一是限产趋严，市场供给或偏紧。上半年，整体限产力度并没有很大，钢企产量得到充分释放，下半年限产任务较重。据测算，如果要实现“全年粗钢产量同比下降”目标，下半年粗钢日均产量同比要减少35万吨。这样看来，仅靠河北唐山地区限产是远远不够的。

二是国内需求整体趋弱，但不会断崖式下滑。下半年，为配合粗钢产量压减工作，需求侧改革将同步进行，部分非紧急的基建项目或将放缓施工，房地产将进一步受限，下游需求存在不确定性。

三是限产利空原料，成本重心或下移。下半年，在压减粗钢产量政策下，各地高炉生产将受到影响，预计原燃料需求将明显回落，铁矿石供应将呈现宽松状态，焦炭供应偏紧格局也将缓解。在此背景下，钢材成本有望明显下降。

四是优先保供国内，钢材出口将明显下滑。为配合粗钢产量压减工作、保证国内钢材供应，国家已于7月底再次调整钢材出口退税政策，预计下半年钢材出口量较上半年将减少1000万吨～1500万吨，全年钢材出口量将在5500万吨～5600万吨。